EDITORIAL SV

La tasa de inflación del mes de mayo fue de 2,1%. Hacia adelante, seguimos
pronosticando una inflación anual apenas por encima del 30%.

En esta dinámica, influyen varios factores: primero, el gobierno está logrando una alta
tasa de roll-over de los vencimientos de títulos públicos en moneda extranjera con
emisiones en el mercado local a tasas de interés razonables, lo que disipa una parte
de las presiones cambiarias potenciales para este año; segundo, se está logrando
financiar la mayor parte de la compra de reservas que hace el sector público vía
endeudamiento en pesos en el mercado local, pero consideramos que una parte de
esas compras se seguirá financiando con emisión monetaria neta, pues de otro modo
el impacto en las tasas de interés y en el tipo de cambio afectarían más a una
actividad económica urbana que está dañada y que está generando malestar en
ciertos sectores de la sociedad; tercero, esa dinámica cierra con un tipo de cambio
que se situará menos lejos del techo de la banda de flotación cambiaria en el resto
del año, lo cual también es consistente con la expectativa de una disminución en la
toma de financiamiento externo por parte del sector privado en la segunda parte del
año.

Todos esos factores son analizados en detalle en este Semanal. Buena lectura y buen
fin de semana.