EDITORIAL SV

El Gobierno empieza a poner más foco en la actividad económica, detectando que el problema de los ingresos se ha tornado en la mayor demanda social. El anuncio de los créditos hipotecarios financiados por el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de la ANSES se enmarca en esta incipiente adaptación del rumbo de la política económica y se suma a la flexibilización para prestar en moneda extranjera a empresas. Estas medidas pueden tener un impacto positivo en la actividad inmobiliaria y de construcción en segmentos específicos, pero su impacto macro es muy limitado. Lo esperable con el esquema actual es que en los próximos meses continúe dándose una situación de estancamiento de la actividad urbana, gradual debilitamiento de las condiciones laborales, estabilidad cambiaria y lenta reducción de la tasa de inflación.

En el frente financiero, el Gobierno continúa administrando la situación de incertidumbre, sin lanzarse a emitir deuda en dólares para refinanciar vencimientos si ello requiere validar tasas de interés por encima del 9% anual en esa divisa. La situación internacional continúa jugando en contra de reducciones de las tasas de interés de referencia globales, a lo que se suman algunas dudas del mercado sobre la sostenibilidad política del actual esquema económico.

En cuanto a la liquidez local, se continúa absorbiendo la mayor parte de la emisión monetaria realizada para comprar reservas ($19,6 billones en lo que va del año) vía venta de dólares al Tesoro ($9,9 billones) y operaciones simultáneas ($7,47 billones), buscando de ese modo contener presiones depreciatorias sobre el tipo de cambio e inflacionarias.

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