EDITORIAL SV

La noticia económica más relevante de la semana fue la suba de la tasa de interés de 25 puntos básicos dispuesta por la Reserva Federal de EEUU. La evolución de la política monetaria en EEUU hace más difícil que el gobierno argentino pueda acceder al mercado de crédito internacional a tasas sostenibles durante 2027, lo que realza la importancia de contar con financiamiento en divisas en el mercado local para hacer frente a los vencimientos de deuda pública con el sector privado internacional (sobre todo para aquellos del mes de julio del año próximo).

Este escenario financiero global tiene dos implicancias adicionales para la política económica: primero, ahonda la necesidad de sostener un nivel de reservas lo suficientemente alto como para que el mercado local tenga la suficiente confianza para prestar a plazos cortos en moneda extranjera; segundo, para cumplir con el programa financiero de 2027, hace más necesario para el Gobierno poder evitar que el signo de los pagos netos con el FMI sea negativo, lo que puede llevar al Gobierno a buscar ampliar el monto de financiamiento con el organismo (los pagos netos de desembolsos programados para 2027 son de 5700 millones de USD).

Los datos de actividad del segundo trimestre del año siguen mostrando una evolución despareja entre sectores, con el agro, la energía, la minería y la intermediación financiera explicando el leve crecimiento del PIB pero con los sectores asociados a la actividad urbana manteniéndose estancados (e.g. comercio) o prolongando su contracción (e.g. industria manufacturera).

Este Semanal analiza en detalle las cifras presentadas en el proyecto de ley. Las proyecciones del proyecto lucen optimistas desde nuestra perspectiva en cuanto al crecimiento del PIB tanto para 2026 como para 2027, y algo más optimistas que nuestros pronósticos para la inflación para ambos años. Todos estos pronósticos pueden ser revisados luego de la elección legislativa de EEUU del 3 de noviembre del corriente año.