Panorama Macroeconómico mensual

FEBRERO 24 | RESUMEN EJECUTIVO

• El ancla cambiaria luce insostenible: la combinación de una elevada inflación con un dólar «quieto» conlleva una fuerte apreciación. Aún en un escenario de inflación a la baja la variación interanual superará el 300%.
• Licuación de la liquidez: la devaluación comprimió los pasivos del BCRA medidos en dólares. El escenario de alta inflación y tasas reales negativas tiene implicancias similares en el tiempo.
• Inflación e ingresos afectan la demanda: la caída de los ingresos afectará al consumo. El escenario de actividad se ve favorecido por la reversión de la sequía. 
• Optimismo en la acumulación de reservas: la recuperación en el valor de las exportaciones agrícolas por la mejor cosecha no es completa debido a la caída de los precios internacionales. El escenario de acumulación de reservas depende de la dinámica de la cuenta financiera. 
• Una base fiscal inflada para 2023 y una meta compleja para 2024: el gobierno hizo pagos extraordinarios en diciembre de 2023 para inflar el «año base». A pesar de eso, la meta fiscal luce ambiciosa y el escenario de fragmentación política no ayuda a su cumplimiento.

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