EDITORIAL SV

La noticia económica más importante de la semana fue la modificación de las bandas de flotación cambiaria, que se actualizarán por la tasa de inflación del anteúltimo mes. La modificación era necesaria para que el anuncio de acumulación de reservas sea consistente, y responde a la necesidad de hacer frente a los vencimientos de corto plazo de deuda pública en moneda extranjera. Tal como proyectamos en informes previos, era esperable una modificación del régimen cambiario después de las elecciones legislativas de octubre y antes de fin de año.

Consideramos que es poco probable que la acumulación de reservas vaya más allá de lo necesario para cumplir con los vencimientos de la deuda pública en moneda extranjera. La acumulación de reservas también significará mayor persistencia de las tasas de inflación mensuales en niveles cercanos al 2%.

En el frente de la economía real, los datos del mercado de trabajo mostraron una leve recuperación de los niveles de empleo, concentrada casi en su totalidad en el empleo informal. Esto es consistente con la reconfiguración que viene teniendo el sistema productivo nacional, con una contracción de la industria y consecuente destrucción de empleo en ese sector que es absorbida principalmente por los sectores de servicios de baja productividad.

En el frente externo, el aporte del sector energético sigue contribuyendo en forma creciente y significativa a la mejora de la balanza comercial. La balanza comercial energética acumuló a noviembre un superávit de casi USD 7.000 millones que ya superó el total de 2024 (USD5.730 millones). Aún si no alcanza para poner a Argentina en un nivel de ingresos por encima del grupo medio, la evolución del sector energético sí que constituye un “game-changer ”.

El Informe de esta semana analiza la consolidación del resultado fiscal primario, la evolución de la actividad económica, los precios mayoristas, la balanza comercial, el tipo de cambio y el riesgo país. Esperamos que lo disfruten. Buen fin de semana.