EDITORIAL SV

La actividad interna y el consumo siguen fríos. La economía crece en 2025 pero con
una marcada heterogeneidad, con los sectores asociados al mercado interno o
altamente dependientes del tipo de cambio real efectivo cayendo, mientras que la
energía, el agro y la intermediación financiera explican la mayor parte del crecimiento
de la economía.

El sector energético continúa desempeñándose como la nueva estrella de la
economía argentina, a partir del desarrollo de Vaca Muerta. Los números son
impresionantes. Mientras que en 2013 la balanza energética cerró con un déficit de
casi 7.000 millones de USD, este año cerrará con un superávit cercano a los 8.000
millones de USD. Este cambio estructural también se observa en la canasta de
exportaciones: mientras que en 2015 las exportaciones energéticas apenas
representaban el 4% del total, en 2025 llegaron al 12,7% (y se acercan al máximo
histórico del 17,7% de 2005).

Contrariamente a lo que plantea el discurso oficial, la política pública tuvo un rol
totalmente central en este cambio estructural, primero a partir de la nacionalización
de YPF para comenzar a revertir el desastre productivo que estaba ocurriendo con la
gestión de la extranjera Repsol, y luego con la decisión de la construcción de los
gasoductos para elevar la capacidad de transporte del gas.

En el primero de los casos, es claro que había externalidades positivas de aprendizaje
y complementariedades estratégicas que el mercado no internalizaba – el propio
crecimiento de la inversión de YPF luego de su nacionalización disparó un círculo
virtuoso de inversión privada. En el segundo de los casos, se da además que la
propiedad de los gasoductos será clave a futuro para la determinación del precio
interno del gas cuando la exportación a mayor escala al resto del continente se
vuelva una realidad.

Que disfruten la lectura de nuestro Informe Semanal. Buen fin de semana.