EDITORIAL SV

Se termina un año cuyos hechos principales desde la evolución de los fundamentales económicos tienen efecto dispar a futuro: por un lado, se continuó consolidando la situación fiscal, aunque con recortes importantes en inversión pública que tienen consecuencias para la productividad; por otro lado, crecieron los desequilibrios externos, con la cuenta corriente acumulando un déficit de casi USD 10 mil millones en los primeros tres trimestres del año, lo que sugiere que se cerrará el 2025 con un déficit del 1,5% del PIB (revirtiendo el superávit del año 2024, que fue un año con menor nivel de actividad).

Para evitar un ajuste de la cuenta corriente que hubiese estado asociado a presiones cambiarias e inflacionarias mayores, fue clave el financiamiento externo con que contó el Gobierno otorgado por el FMI y el Tesoro de Estados Unidos, lo que está asociado a disyuntivas entre el presente (en donde se ve el beneficio) y el futuro (en donde se verán los costos).

Los datos de la balanza de pagos de esta semana permiten analizar dos asuntos fundamentales para entender las posibilidades y limitaciones para la inversión y el crecimiento de la economía argentina. Primero, se ve que los depósitos y tenencias de moneda extranjera de los argentinos llega al 66,7% del PIB—un saldo de más de USD 250 mil millones que si pudiese ser canalizado a inversión productiva, generaría un salto en términos del nivel de desarrollo de nuestra economía. Segundo, permiten analizar en detalle los números que están detrás de las declaraciones del ministro Caputo respecto a la necesidad de “reducir la dependencia de Wall Street”, tarea que realizó de forma enriquecedora nuestro director de Finanzas, Ramiro Tosi, y que sugerimos leer con atención.

Les deseamos un muy feliz año nuevo. Esperamos transitar el 2026 nuevamente juntos. Felicidades también para sus familias.