EDITORIAL SV

El Informe Semanal de hoy analiza datos fundamentales para las proyecciones de actividad, tipo de cambio y tasas de interés.

Del lado de la actividad, vemos algo de crecimiento para los próximos meses. Si se “congelara” el nivel de actividad a septiembre pasado, el crecimiento del PIB sería de 4,3% (arrastre estadístico). De este modo, consideramos que la economía podría alcanzar un crecimiento cercano al 4,5% anual, con considerable heterogeneidad entre sectores.

Cuando se los consulta sobre el factor más importante que está limitando su capacidad para aumentar la producción, una porción significativa de los empresarios (55,8%) responde que es el nivel insuficiente de la demanda interna. La capacidad de crecimiento de la demanda interna dependerá principalmente de la disponibilidad de divisas.

Interpretamos la licitación de pesos del Tesoro Nacional de esta semana como una señal de que la inestabilidad financiera ha bajado considerablemente post elecciones, pero la incertidumbre no se disipó. Los resultados de tasas de interés son insuficientes para consolidar una significativa baja de la tasa de inflación respecto a los niveles actuales. Los plazos de colocación son más extensos que en el período pre-electoral, aunque se siguió dependiendo de la “ayuda” regulatoria del BCRA.

La presión de demanda en el mercado de cambios está siendo abastecida por las emisiones de títulos de deuda en moneda extranjera de las empresas, que le hacen contrapeso a las escasas liquidaciones de los agroexportadores en el mes. Por ahora, el mercado ve modificación del esquema cambiario recién a partir de marzo de 2026, tal como se refleja en las cotizaciones de dólar futuro.

Que disfruten la lectura. Buen fin de semana.