EDITORIAL SV

Hoy, 9 de enero de 2026, se realizó el pago de vencimientos de capital e intereses
sobre los títulos públicos emitidos en la reestructuración de deuda de 2020, que bajó
significativamente la carga de intereses que afrontaba el país (de una tasa promedio
en USD de 7% a 3%), extendió los vencimientos, y redujo levemente (1,9%) el capital
adeudado, implicando en su conjunto una reducción de los pagos programados de
34.800 millones de USD en el período 2020-2030 . Para dimensionar las consecuencias
de la reestructuración, el sector público argentino paga 3000 millones de USD menos
por año que lo que estaba programado previo a la reestructuración de los títulos
emitidos principalmente durante el gobierno de Macri-Caputo. En el corriente año en
particular, se hubieran enfrentado vencimientos entre capital e intereses por 11.000
millones de USD, frente a los 7300 millones de USD que se enfrentan postreestructuración
(ver Figura Anexa al final del informe, p.11).

La liquidez en pesos ha exhibido una alta volatilidad en los últimos días, en parte
producto de la necesidad de compra de divisas del Tesoro Nacional para hacer frente
a esos pagos de deuda, lo que explica también la alta volatilidad de las tasas de
interés en pesos que viene atentando contra la recuperación del crédito.

En el plano de la economía real, esta semana se publicaron los datos de actividad
industrial y de la construcción, que revelaron significativas caídas en el mes de
noviembre.

Para los primeros meses del año esperamos tasas de inflación en torno del 2%
mensual, en línea con las expectativas de mercado, y el tipo de cambio dentro de las
bandas de flotación.

El evento internacional de mayor magnitud de la semana fue la captura de Maduro en
Venezuela por parte del gobierno de Estados Unidos. No esperamos efectos
significativos para Argentina en el corto plazo. Mientras que la oferta de petróleo debería aumentar, el impacto de corto plazo no debería ser tan significativo debido
al elevado riesgo que aún conlleva elevar la inversión en el contexto actual.

Que disfruten de la lectura de nuestro primer Informe Semanal de 2026. Buen fin de
semana.