EDITORIAL SV

Un ejercicio útil para entender la dinámica de la inflación en Argentina es mirar en
conjunto las cuentas del Gobierno y el balance del Banco Central, ambos parte un
mismo sector público. Al hacerlo, se observa que la acumulación de reservas
internacionales se está financiando, en parte, mediante emisión monetaria que, dado
que la demanda de pesos no está creciendo, impacta sobre la inflación.

Un posible paso siguiente sería utilizar parte de esas reservas para pagar los
vencimientos de deuda pública externa que llegan en julio. Si eso ocurre, la porción
de la deuda que el país no logre refinanciar en los mercados terminaría pagándose, en
los hechos, con inflación. Esta lógica muestra que la evolución de la inflación durante
este año dependerá en gran medida de la capacidad del país para acceder al crédito
y refinanciar los vencimientos de deuda.

Por otra parte, bajo las actuales expectativas de inflación tan volátiles no es de
sorprender que la demanda de títulos públicos que gana peso es la de aquellos
vinculados a la inflación.

El Informe de esta semana analiza estos temas, las consecuencias de la guerra entre
Estados Unidos/Israel e Irán para la economía argentina y la evolución de la actividad
de la construcción y la industria. Que disfruten de la lectura y que tengan un buen fin
de semana.