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El Gobierno presentó el proyecto de Ley de Presupuesto 2025 que proyecta una marcada desaceleración de la inflación y una veloz recuperación de la actividad.

La baja de la inflación muestra sus límites a partir de la dinámica en los precios de los servicios. La industria y la construcción crecieron en julio, pero siguen en niveles muy bajos de actividad, y los puestos de trabajo asalariados formales detuvieron su caída.

La estabilidad de la brecha resulta costosa en términos de las reservas y exige una redefinición en el esquema cambiario vigente. REM de agosto, pago de importaciones, nueva normativa relacionada con RIGI y recaudación.

MEJORA DE LA ACTIVIDAD CONDICIONADA POR LA EVOLUCIÓN DEL SECTOR EXTERNO Y DE LOS INGRESOS

Luego de ocho meses consecutivos de caídas, y de la leve suba observada en mayo, la actividad económica volvió a caer en junio casi 4%. En julio el Gobierno no pudo continuar con los dobles superávits primario y financiero debido a los mayores pagos de deuda.

Un bajo nivel de actividad, favorece la reducción de la inflación y complica el nivel de empleo. Sin embargo, los ingresos de los trabajadores registrados comienzan a recuperarse en términos reales desde marzo de este año.

Inestabilidad en los mercados del exterior suma dificultades a una dinámica cambiaria tensionada. Banco de Japón que sacude a los mercados, primera semana de agosto con lentitud para acumular reservas y expectativas de desaceleración de la inflación sin levantamiento del cepo durante 2024

En la búsqueda de un rumbo a pesar de la lenta recuepración salarial. Nuevos anuncios monetarios y cambiarios, sigue el financiemiento de corto plazo y concentrado en pocos instrumentos.

Nuevas medidas no logran el efecto deseado. Canje de títulos del BCRA con el Tesoro, los puts, brecha elevada y la necesidad de mostrar superávit.

La falta de dólares no se resuelve contrayendo la base monetaria. Financiamiento de corto en pesos y poco interés en bonos dollar-linked. Fuerte baja en las reservas por pagos. Deflación en EEUU e inflación en servicios en la Argentina.