Se termina un año cuyos hechos principales desde la evolución de los fundamentales económicos tienen efecto dispar a futuro: por un lado, se continuó consolidando la situación fiscal, por otro lado, crecieron los desequilibrios externos.
La noticia económica más importante de la semana fue la modificación de las bandas de flotación cambiaria, que se actualizarán por la tasa de inflación del anteúltimo mes. La modificación era necesaria para que el anuncio de acumulación de reservas sea consistente, y responde a la necesidad de hacer frente a los vencimientos de corto plazo de deuda pública en moneda extranjera.
La semana que termina tuvo dos licitaciones para el financiamiento del Tesoro, una de pesos y otra de dólares, importantes para entender la dinámica macroeconómica de las próximas semanas.
El Informe Semanal de hoy analiza datos fundamentales para las proyecciones de actividad, tipo de cambio y tasas de interés.
La economía transita semanas de relativa tranquilidad, impulsada por el impacto financiero positivo del resultado favorable al oficialismo en las elecciones legislativas nacionales. Desde las variables fundamentales de la economía, las expectativas están respaldadas por una credibilidad del compromiso de disciplina fiscal junto a la percepción de que la dinámica de la balanza de pagos cerrará sin disrupciones.
La semana mostró una continuidad del optimismo que se había despertado en los mercados financieros tras el triunfo del oficialismo en las elecciones legislativas. Hacia adelante, seguimos previendo una evolución levemente positiva de la actividad económica, acompañada por una moderada reducción de la tasa de inflación mensual en los próximos meses.
La economía argentina llega a las elecciones de medio término en un contexto recesivo, con presiones cambiarias contenidas gracias a la intervención del Tesoro de Estados Unidos. Predomina una elevada cobertura a la espera del resultado electoral, con los depósitos en dólares del sector privado en niveles cercanos a máximos históricos.
En los días previos a las elecciones esperamos que continúe la suba en la cotizació del dólar, aunque dentro de los límites del esquema de bandas cambiarias, con intervenciones del Tesoro de Estados Unidos para sostenerla. Más adelante en el año, prevemos una modificación del actual régimen cambiario.
Se termina una semana muy movida en el frente económico. Dada la aceleración en la venta de reservas al final de la semana anterior, en ausencia de un shock fuerte sobre las expectativas, el lunes de esta semana la corrida contra las reservas y el tipo de cambio se habría profundizado. En nuestro Informe de la semana pasada señalábamos que la única vía para evitar una devaluación en el corto plazo era un apoyo financiero del Tesoro de Estados Unidos a través del ESF.
En la jornada de ayer, jueves 9 de octubre, el Tesoro Nacional se encontraba al borde de agotar las divisas que había adquirido durante los días en que se liquidaron exportaciones de granos sin derechos de exportación.